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资本的崛起4

发布时间:2021-01-07 19:04:30 阅读: 来源:脱模剂厂家

资本的崛起(4)

1993年:并购潮涌

一次北伐:深宝安举牌延中实业

1990-1992年的三年间,沪深股票市场走势虽然大起大落、波澜壮阔,但整体看成交量不高,也没有出现过股东“举牌”的并购行为。直到1993年秋天,沪深证券市场才第一次出现真正意义上的并购之举,这就是后来被称为“宝延风波”的深宝安举牌延中实业。

1993年9月14日,延中实业先抑后扬,以2.23%的涨幅结束了近一个月的调整。此后,延中实业连续收出11根阳线,至9月28日收盘,已上涨至12.24元,11天累计涨幅36.3%。其中引人注目的是,9月24日、9月27日、9月28日三天换手率分别高达18.53%、15.06%和13.10%,远远超出此前的换手率水平。

隐隐约约间,已然透出一股杀气。

9月29日,延中实业终于中止了11连阳,收出一根小阴线,同时成交量也有所萎缩。就在市场认为延中实业将重新归于平静的时候,9月30日,延中实业突然拔地而起,以迅雷不及掩耳之势连续突破13元、14元、15元整数关口。上午11点15分,证交所电脑屏幕上打出宝安公司持有延中实业5%以上股票的公告,延中实业被停牌。

这一日,延中实业最高涨至19.99元,收盘至15.68元,全天上涨30.12%,全天换手率35.40%。

消息传到上海昌平路的延中实业公司总部,犹如晴天霹雳,一时间大家六神无主,因为从来没有出现过类似的事情。无论对延中实业的管理层还是员工而言,收购事出突然,谁也没料到“我们的企业”一夜之间会落入他人之手。

宝安的收购有一个瑕疵。按照规定,持有上市公司股权超过5%的比例就叫“举牌”,需要公告,但宝安直到持有15%的延中股权才进行公告。这也成为后来延中反击中唯一的筹码。

当时,还没有国庆长假,交易所仅仅在10月1日至10月3日休假三天,也就是说,留给延中实业思考和应对的时间,只有三天。

国庆节的3天假期,延中实业总经理秦国梁可谓是度日多年。

当时秦国梁的第一反应是“都是共产党的企业,搞这种东西干什么!”

秦国梁默默地对着办公桌,懊悔不已地慨叹,为什么自己在学习《股票发行与交易管理暂行条例》时,竟会把第四章——“上市公司的收购”就给“跳过去”了呢。

经过突击性“补课”之后,秦国梁决定全力保住延中实业不被易帜。

当时董事会想了很多办法,甚至包括西方反收购中采用的“毒丸计划”。但秦国梁不忍心,更不敢。在他看来,搞“毒丸”,先要人为损害延中的资产价值,虽然我们是集体企业,可也是国家的,谁有这个胆量搞“毒丸”啊。

延中实业一度找到施罗德集团香港宝源投资公司作顾问,希望实行反收购。

深圳宝安总经理陈政立也赶到上海开发布会,对外宣布宝安收购延中是善意的,目的是要做延中的第一大股东,进入董事会,参与延中的经营管理。

宝安与延中剑拔弩张,火药味很浓。

10月4日、5日,复牌后的延中实业走势平稳。

但10月5日,深宝安放出话来,“我们想做延中的第一大股东。”

10月6日,延中实业在上海延安饭店召开发布会,指出深宝安举牌后非法继续购入股票,要求证监会调查,并宣布聘请施罗德集团和香港生源公司做反收购顾问。这一天,宝安和延中高层首次接触,延中董事长称合作的前提是要弄清楚宝安的股东身份是否合法。

10月6日、7日,深宝安及旗下公司再度增持延中实业,短短两日上涨111.68%,股价最高涨至42.2元。截至10月22日,宝安已经持有延中19.8%的股票。

对于宝安的步步紧逼,延中实业的反击显得软弱无力了。原先设想的反收购之路走得非常艰难,收购资金就是一大问题,几家兄弟公司的资助只是杯水车薪。于是,延中实业抓住深宝安在收购过程中信息披露不及时的小辫子,将宝安的违规操作紧急上报国务院证券委,希望能得到支持。

10月10日出版的《股市动态分析》则连续刊发了四篇关于宝安举牌延中的评论文章——署名南厦的《惊心动魄话延中》、署名曾氏的《延中风波的另一面——论公股的控股地位》以及应健中的《成也延中、败也延中——宝安公司收购延中的思考》、杨赤忠的《收购问题探讨》等,对“宝延风波”展开深入分析。

10月中旬,延中实业向上海法院提起诉讼,控告宝安违规持有延中股票。与此同时,证监会介入调查和协调。

最后,在证监会的协调下,宝延风波才得以平息。1993年10月23日,证监会在北京宣布:肯定宝安购入延中股票是市场行为,持股有效;但对宝安信息披露不及时处以100万元罚款。至此,宝安得以顺利进入延中。

1993年的“宝延风波”,深圳宝安集团通过二级市场购买延中股票达19.8%,而成为公司第一大股东。由此开辟了中国证券市场收购与兼并的先河,成为中国证券市场首例通过二级市场收购达到成功控制一家上市公司的案例。

宝安收购完成后,秦国梁继续担任延中实业的总经理。而宝延风波在此后几年内使延中在证券市场上大量获利,支撑了公司几年来大部分的盈利,而且直接触发了延中三年后控制爱使股份(600652)的行动。可以说,这也是宝安入主延中后,延中所做成的一笔获利最丰的买卖,而这一次的秦国梁变成了收购方的主角。宝延风波让秦国梁从一个对并购缺乏认识的老企业家成为日后的并购专家,也算是因祸得福。

据秦国梁回忆,宝安后来在延中上挣了好几个亿,1998年宝安因为在其他方面资金链出现了问题,被迫卖掉延中股票救急,此后,“宝延”才正式分手。

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