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中国联通资产价值得到重估

发布时间:2021-01-22 12:29:41 阅读: 来源:脱模剂厂家

长城证券李志武指出,中国联通(600050)近期走强的深层次因素在于市场对公司资产价值的重新评估,预计公司的PB将因外部因素的刺激回归至合理水平。 按2007年预测每股净资产2.5元,以及近5年来国际可比公司平均PB最低值2.02倍,预计公司12个月内目标价为5.05元,维持“推荐”的投资评级。

李志武认为,联通拥有成熟的GSM网络以及先进技术的CDMA网络,但由于经营管理能力的欠缺,公司的资产潜力远未得到应有的发挥,使得公司资产质量被市场严重低估。与世界上其他主要移动运营商估值进行对比,可以发现联通存在非常明显的高PE与低PB并存的现象,主要原因就是其低下的ROE水平。不过,去年以来,随着管理层的大幅更替,经营策略的不断调整,公司管理水平提升明显,盈利能力日趋增强,资产潜力将得到有效激发。此外,从重组及3G牌照预期的角度审视,公司的重置成本远高于净资产,从而使得PB估值时出现溢价也是合理和恰当的。至于市场最为关注的3G牌照及重组问题,李志武认为,尽管最终的方案存在很大的不确定性,但联通拥有的双网资源赋予了公司主动地位,因此无论方案如何,对联通来说短期正面影响更大。

李志武表示,维持联通2006年0.158元EPS的预测,小幅调升2007年EPS至0.175元。他同时指出,公司将首先在PB方面与国际接轨,而后再因盈利能力上升使得PE接近国际合理水平。

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