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当轻工制造行业强者愈强厚积薄发正当时

发布时间:2021-09-09 17:53:16 阅读: 来源:脱模剂厂家
当轻工制造行业强者愈强厚积薄发正当时

轻工制造行业:强者愈强 厚积薄发正当时

发布日期: 来源:华泰证券

核心观点:厚积薄发正当时克劳斯玛菲与位于德国Schkopau的弗劳恩霍夫聚合物合成与加工实验工厂中心(简称“PAZ”)携手合作

展望2021年下半年,我们建议把握两条主线:1)需求景气回升主线,延续我们在《轻工行业2021年年度策略》中的推荐主线,建议关注地产交易强韧性、龙头加速抢占份额的家居零售板块;2)通胀预期下(资料来源:中国月胶粘剂工业协会)关注具备较强价格传导能力的行业龙头,具体包括①消费者消费频次低、价格敏感度低,自主品牌经营、具备提价能力的家居龙头;②消费需求稳健、原材料上涨阶段提价落地情况较好且具备低价原材料储备的生活用纸龙头;③行业产能利用率提升、竞争格局优化后在原材料涨价周期中议价能力边际增强的金属包装龙头。

家居:景气延续,龙头崛起

2020年家居板块走出“戴维斯双击”行情,据Wind数将发展重点转入到国内的市场据,2020年申万家具指数累计收益率27%,2020年PE均值26.71x,较2019年提升6.34x。站在当前时点,市场较为担心当前家居需求的持续性,在面对2021年家居企业收入增速前高后低的趋势下所面临的估值压力。我们认为,商品房住宅交易强韧性奠定了家居景气延续的基础,同时疫情后龙头渠道与品类拓展能力逐步得到验证,精细化运营与供应链管理能力不断增强,这将在较长一段时间内帮助龙头企业进一步蚕食市场份额,实现超越地产周期的发展,重点推荐零售渠道布局、品牌及产品力领先的龙头家居企业,重点推荐欧派家居、顾家家居、喜临门。

包装:格局优化,需求复苏

疫设计师使石墨烯复合材料的强度和韧性相结合情有望加速中小企业被动出清,行业龙头有望凭借疫情期间准时交付、生产设备高自动化等优势在此阶段快速抢占市场份额。展望未来,5G应用催化智能换机需求,进而带动消费电子包装消费需求,重点推荐彩盒包装龙头裕同科技。金属包装方面,二片罐产能投放高峰期已过,行业产能利用率逐渐爬坡,行业竞争格局亦不断优化,建议关注此轮原材料涨价周期中具备较强提价能力的金属包装龙头企业。

消费轻工:必选属性,稳立潮头

生活用纸作为必选消费品需求较为稳健,面对浆价上行,一方面头部纸企于浆价低位存储充足纸浆库存,另一方面通过提价对冲成本端压力,叠加产品结构优化升级,全年看好盈利能力保持稳健,建议关注中顺洁柔。文娱轻工方面,文具拥有必选消费属性,2021年线下门店流量恢复,助力文具动销向好,头部企业加强线上渠道布局,合力挖掘C端零售市场;企业端,阳光集采政策持续推进,办公用品集采单位有望继续增加,采购品类持续丰富,已集采单位集采比例亦有望持续扩大,共推办公集采行业快速增长,重点推荐晨光文具、齐心集团。

风险提示:疫情发展不确定性,地产销售不及预期,下游需求不及预期。

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